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raybet雷竞技:回天新材(300041SZ) 公司快评:深耕胶粘剂高端商场多轮驱动龙头生长
原标题:回天新材(300041.SZ) 公司快评:深耕胶粘剂高端商场,多轮驱动龙头生长
2022年3月中旬以来,公司有机硅胶的首要原材料107硅橡胶价格大幅下滑,从3.9万元/吨下滑至现在1.98万元/吨左右,降幅约51%左右。
1)继续扩展现有产能规划,开辟新能源高端产品:公司布局新能源车、通讯电子和光伏新能源三大板块,产品包含:新能源车范畴的聚氨酯结构粘接胶、高导热灌封胶、锂电池负极胶等产品;电子范畴的聚氨酯结构粘接胶、双组分粘接密封硅胶产品;光伏范畴的太阳能背板、太阳能光伏组件密封胶等产品。公司现在有机硅胶年产能约13万吨、聚氨酯胶年产能约3.5万吨、其他胶类年产能约1万吨、太阳能电池背膜年产能约8000万平方米。现在公司在建项目包含:3600万㎡/年光伏背板产能,估计2023年3月底前建成;宜城回天及安徽回天布局PAA和SBR项目,一期别离规划1.5万吨产能,估计2023年中建成,总规划产能达9.6万吨;广州回天通讯电子项目3.93万吨/年产能,估计2023年7月建成投产。
2)新能源车加快浸透推动胶粘剂需求:公司与新能源轿车动力电池范畴干流客户均建立了安稳的合作关系,公司已推出新能源轿车动力电池用胶解决方案,包含高导热灌封胶、结构胶、有机硅高导热凝胶/硅脂、锂电池负极胶等,系列产品已进入动力电池职业头部客户的供给系统。咱们假定新能源轿车单车用胶粘剂为25 kg。据此核算,2022年我国轿车胶粘剂需求量约为56.75万吨,2025年有望提高至65.25万吨,商场空间非常宽广。
3)光伏装机量提高推动硅胶需求:中国光伏协会猜测,未来五年全球光伏商场最高年均新增装机可到达300GW,2025年最高可达420GW。咱们假定每GW光伏装机容量将耗费125吨聚氨酯胶粘剂、750吨有机硅胶,测算出到2025年全球光伏用有机硅胶需求量有望达40.95万吨、聚氨酯胶粘剂需求量有望达4.44万吨,国内胶粘剂企业将充沛获益于全球光伏工业的高景气行情。公司现在在光伏硅胶职业的商场份额已高达45%以上,并配套太阳能背膜产能,未来的议价才能以及盈余才能有望继续提高。
4)电子胶粘剂国产化加快:公司自2017年起为华为相关产品配套供给胶粘剂,开始完成进口代替。现在公司致力于多范畴大客户的导入,如5G范畴的华为、中兴;消费电子范畴的华为、小米、OPPO、VIVO等。跟着国产代替的推动,高端胶粘剂有望为公司业绩带来微弱增加动力。2021年公司电子胶产能为1.7万吨(包含通用电子胶和高端电子胶),广州回天通讯电子新材料扩建项目全面达产后,高端电子胶产能将新增3.93万吨,产能提高显着。
出资主张:咱们以为,公司主营产品下流触及高景气的新能源轿车、光伏和电子电器,需求继续放量,公司业绩稳中向好;公司在建及规划项目将在2022年-2025年有序投产,包含现有的胶粘剂产品和太阳能背膜的扩产,及高毛利的PAA、SBR等新增产品,估计将边沿提高公司毛利率水平。估计公司2022年-2024年归母净利润为3.45/4.57/6.50亿元,EPS为0.80/1.06/1.51元/股,对应PE为24/18/13,初次掩盖给与“买入”评级。
危险提示:质料价格动摇的危险;产品价格动摇的危险;产能投进不及预期的危险;职业竞赛加重的危险;下业周期动摇的危险。回来搜狐,检查更多
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2024-03-18 06:54:14南京南站展开综合性消防演练
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