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  利通科技(832225)投资要点推荐逻辑：1）公司多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为中国胶管十强企业，位列国内液压胶管细分行业第一名；2）部分产品主要性能指标已达到或超过国际知名品牌，深入大客户供应体系，公司2020年对三一重工销售额达4356.2万元，与徐工集团正在复制与三一重工的合作模式；3

  推荐逻辑：1）公司多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为中国胶管十强企业，位列国内液压胶管细分行业第一名；2）部分产品主要性能指标已达到或超过国际知名品牌，深入大客户供应体系，公司2020年对三一重工销售额达4356.2万元，与徐工集团正在复制与三一重工的合作模式；3）募投项目2500万米软管产能逐步释放，新增两条酸化压裂软管产线亿元。

  胶管行业领先企业，盈利能力快速提升。公司主要经营液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售，深耕行业二十年，被评为“胶管十强企业”、国家级专精特新“小巨人”企业。产品大范围的应用于工程机械、煤矿机械、化工、石油钻采、食品等行业。

  传统液压胶管业务深入大客户供应体系，新增产能逐步释放。公司传统液压软管业务性能优异，部分高端产品性能技术指标优于国内同种类型的产品，达到国际同种类型的产品水平。公司深入三一重工、宇通重工、郑煤机等知名客户的供应链体系。对比国际有名的公司的产品，公司液压管具备明显的价格上的优势与服务优势，逐步实现了部分高性能产品的进口替代。此外，公司募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，有望推动业绩上行。

  新业务工业管中，高价值酸化压裂软管有望快速放量。近年，公司发力工业管业务，全面掌握了工业管产品的生产技术，定位于石油能源等高经济附加值的行业领域，产品部分性能指标已达到或超过国际知名工业管产品。2022年，酸化压裂软管实现收入约8千万元，带动公司胶管总成及配套管件毛利率提升40.5pp至62.7%。公司新建的两条酸化压裂软管产线投产在即，届时年产能换算成产值将达到5亿元，公司纯收入能力有望快速提升。

  盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿元，CAGR为25.1%，对应PE为9/8/7倍。考虑到2024年同行业平均估值为14倍，公司作为国内胶管行业领先企业，液压胶管业务保持稳中有升，以酸化压裂软管等高价值产品放量，带动盈利能力快速提升，同时募投项目产能释放，有望推动公司业绩高增。考虑到不同市场间的流动性差异，我们给予公司2024年10倍PE，对应目标价为13.70元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  风险提示：市场之间的竞争的风险、行业政策波动风险、原材料供应风险、工业管商品市场开拓风险、经营业绩下滑的风险、汇率变动风险、产能没有到达预期风险。

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  随着减速器应用场景继续扩展至人形机器人、新能源等新兴起的产业，减速器市场规模不断扩大。

  中期关注公司实现“有质量的收入”的能力，高水平发展有望推动通达系龙头份额与竞争能力的进一步分化，关注未来两年市场出清的信号。

  策略上，超跌反弹为主。短期看，目前A股处于短期平衡阶段，AI概念退潮，投资者可关注有色金属，以及月初活跃而近日调整储能等赛道板块。

  事件：2024年3月12日，河南省发改委发布《关于调整工商业分时电价有关事项的通知（征求意见稿）》，其中3-5月和9-11月，低谷时段0:00至6:00、11:00至14:00，即春秋中午谷电。新能源逐步进入量价不可兼得阶段中午谷电能够在一定程度上帮助消纳，电力现货市场有望加速建设。（1）山东和河南的对比：20

  专用设备船舶制造专题：沿供给线）周期视角：航运与船舶制造的周期性框架造船产业具有周期性，平均周期约为9.6年：在1886-2007年期间有12个独立的周期，周期平均长度约为9.6年，但具体周期长度从5年到25年以上不等，产能从高峰到低谷的平均降幅约为52%。船舶建造周期较长，船舶滞后交付导致供需错配：船舶供应能力提升缓慢，商船

  五粮液(000858)千元砥柱勇毅突破，操作转变力求战之则胜。自2024年2月提价落地，八代五粮液出厂价正式迈入千元。经过多渠道跟踪及公司交流，我们对后续提价传导抱乐观预期：1则高端品发展“价在量先”，五粮液此次提价事关未来中长期量价空间，“背水一战”力求战之则胜。2则千元价格带至少在2022年以来

  志邦家居(603801)事件：公司发布2023年度业绩快报：2023年公司实现收入61.16亿元，同比+13.50%；归母净利润5.95亿元，同比+10.78%。其中，2023Q4单季公司实现收入21.88亿元，同比+16.87%;归母净利润2.46亿元，同比+10.86%。Q4收入、业绩稳步增长。

  智洋创新(688191)2023年营收利润双增，扣非归母净利润快速地增长1月31日，公司发布2023年业绩预报。2023年年度预计实现营业收入为7.9亿元到8.1亿元，同比增长17.69%到20.67%。归母纯利润是0.40亿元到0.43亿元，同比增长42.89%到53.61%左右。扣非归母净利润为0

  阳光诺和(688621)核心观点仿制药研发高景气度有望延续，龙头CRO公司前景广阔。近年来国内化学药ANDA受理数量和批准数量呈现出快速增长态势，体现出仿制药研发活跃度处于持续提升之中。我们大家都认为：（1）在2018年集采实施后，随着需求量的增加和集采规则的优化，仿制药行业新进入者增加，供给端有较大扩容

  天味食品(603317)报告要点：天味食品，深耕川味复调公司是以火锅底料和川菜调料为主导的大型复合调味料生产企业，旗下拥有“大红袍”和“好人家”两项中国驰名商标，“天车”品牌被商务部认定为“中华老字号”，“天味食品餐饮高端定制”研发水平全国领先。23Q1-3，公司实现营业总收入22.34亿元（+17