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　　①公司是国内机械密封龙头，主营产品以机械密封（泵、釜等用）+干气密封（压缩机等用）为主，主打中高端商场，下流6成以上会集在石油化工职业，其他包含煤化工、电力等；②2015-2020年，公司收入复合增速到达 23.32%；归母净赢利复合增速到达20.81%，坚持了安稳添加；③盈余才干方面，公司近几年毛利率一直在50-53%左右，净利率在24%-26%之间，盈余才干优异。

　　①与其他机械通用根底件不同，密封件在石化等细分范畴更像耗材，因而其商场分为新增商场和存量商场两部分。新增商场竞赛剧烈，动摇大，毛利率仅30%+；存量商场动摇较小，毛利率超60%+；②在存量商场，公司现在已有产品对应细分商场空间约70亿，公司市占率仅10%不到。而在增量商场，公司现在已占有职业榜首的方位。在大炼化+国产化趋势下，公司增量商场市占率仍有望进步。而跟着增量配套转入存量更新/修理阶段，公司在存量商场的比例也有望被其带动；③因而咱们以为，存量商场是公司成果安稳的源泉、增量商场是成果添加助推器。公司坚决贯彻“经过主机占有终端”的商场策略，市占率有望持续进步。

　　①公司现在所做产品会集在石化、煤化工等中高端范畴，商场空间全体偏小。伴跟着大炼化+管线等开展，商场空间有望进步；②公司于2016年收买优泰科进入橡塑范畴，2018年并购华阳密封进一步完善核电范畴布局；2021年收买新地佩尔，进军阀门商场，扩展公司在天然气管网范畴的布局，翻开商场空间；③从2-3年的维度，判别公司会抓住在核电密封、管道运送高压干气密封、超高压干气密封、乙烯三机干气密封及盾构设备密封等产品上获得的时机，完结进口代替；④从更长的维度，判别公司将持续致力于整合密封件工业，构建密封件渠道。而大密封件职业商场空间大，细分商场多，公司作为难度最高的机械密封范畴的领军者，在技术、办理上具有整合工业链的优势，有望坚持长时刻生长。

　　与此一起，在开展进程中，公司先后承当并完结了七五、八五、九五、十五、十一五以及有关部委、省级 科研严重科技攻关项目 33 项，国家、部、省级，省部级科技进步奖 25 项。公司具有多项自主知识产权和中心 技术，并获授权国家创造、有用专利 56 项。

　　全体来说，公司产品首要用于处理在高温、高压、高速及高危介质下滚动设备作业时的走漏问题，产品功用直接影响上述范畴客户出产制作的安全、环保、节能及长周期作业。凭仗优异的产品质量和服务，公司产品远销东南亚、中亚、中东等区域。

　　凭借内部扩产+外部延伸，公司不断构建大密封工业集团。公司于2016年收买优泰科进入橡塑范畴，持股100%；2018年公司开端并购华阳密封，于2020年完结100%持股，进一步完善核电范畴的布局；2021年，公司发行公告拟收买新地佩尔，持股100%，进军阀门商场，扩展公司在天然气管网范畴的布局。三家子公司与中密控股相为互补，协同效应显着。公司于2019年12月将称号由“四川日机密封股份有限公司”正式变更为“中密控股股份有限公司”，充沛体现出公司活跃打造全工业链和大密封工业集团的战略。公司工业规划逐步扩展，子公司的数量逐步添加、区域布局逐步完善，正逐步演化为大密封工业中出资、整合相关工业的控股渠道。

　　2）华阳密封首要运营范围为密封件及工程体系，其产品归于机械密封的中、高端系列，技术才干强，是公司近年来在高端产品商场上的微弱竞赛对手之一，在釜用密封范畴具有杰出的抢先优势。华阳密封与公司在技术、研制、出产制作以及商场等多个方面具有很强的互补性。根据公司的长时刻战略开展，公司于2020年征集26000万元现金收买华阳密封100%股权（本来98.74%）。华阳密封充沛发挥了其技术、出产制作及区位优势，与公司的协同效应显着，坚持稳健向上的开展气势。公司经过对华阳密封的深度整合，交融了两边技术研制团队，完结了核电密封技术的彼此弥补与促进，抢先优势愈加杰出。核电密封全面代替进口的进程进一步加速，公司现在在核电密封范畴的大部分研制作业都获得了重要打破。华阳密封充沛发挥了在高温金属波纹管及大轴径拌和密封等范畴的抢先优势，2020年完结收入12744万元，完结净赢利2525万元。

　　3）自贡新地佩尔阀门有限公司的首要产品是特别工况、特别功用以及特别范畴专用阀门，也归于石油化工职业重要的工业根底件，其客户与公司存在较大起伏重合，经过同享出售网络资源和技术，与公司主业构成较强的协同效应，进步公司归纳服务才干，一起丰厚公司产品结构。新地佩尔在管线范畴已占有很高的商场比例，先后成功为中石油、中海油、中石化、中化集团、中航油、延伸石油、Shell、BP、TOTAL等世界闻名客户供给了很多要害产品，在西气东输一二三线、中俄原油管线等多个国内外严重工程项目中有杰出成果。产品首要运用于油气运送、石油化工、电力、输水引水等职业，尤其在油气运送范畴具有很强的商场竞赛力，并致力于完结自产产品代替国外平等进口产品的方针。2020年2月公司发布公告，以 2.1 亿元收买新地佩尔100%股权，横向拓展，进军特种阀门范畴。2020-2021年，新地佩尔许诺扣非后净赢利将别离到达2000/2500万元。

　　机械密封职业处于工业链中游，与上下业有较强的关联性。机械密封职业的上业是不锈钢、硬质 合金、石墨、橡胶、碳化硅、仪器仪表等职业，原材料的价格动摇对职业的赢利空间有必定的影响。机械密封 的下业为配备制作业及石油化工、煤化工等职业。职业的开展与下业的开展和景气状况有较强的联动 性。机械密封职业作为重要的机械根底零部件之一，其开展与下流配备制作业、石油化工、煤化工、电力等终 端职业运用范畴的拓展、密封原理的改变和密封新材料、新工艺的开发运用密切相关。

　　安稳的中高端客户集体确保了公司在中高端商场的优势位置，为公司成果的持续添加奠定了杰出的根底。公司是我国石化物资资源商场成员、中石油一级网络成员单位和物资供货商、江苏田湾核电站和浙江秦山核电 站的合格供货商、全国机泵网常务理事单位。公司还屡次被全国机泵网、我国石化上海石油化工股份有限公司、 我国石化齐鲁分公司、我国石化海南炼油化工有限公司、我国神华煤制油化工有限公司、大连苏尔寿等企业评 为年度最佳供货商。

　　公司售前、中、后服务网络布局兴旺，客户口碑杰出。为了向客户供给个性化产品规划、快速反应的全方 位技术服务，公司从靠近商场和靠近客户的观念动身，将全国商场划分为六大出售区域，并在北京、上海、天 津、南京、乌鲁木齐、武汉、大庆、吉林、抚顺、盘锦、大连、茂名、青岛、淄博等地共树立办事处和修理中 心，配备具有经验丰厚的技术服务人员向客户供给完善、优质的售前、售中和售后服务。售前服务首要体现在 对客户进行产品和技术的选型训练，与客户进行新产品、新技术的沟通，协助客户开发本身的需求，挑选合适 的计划或产品。售中服务首要体现在盯梢客户需求的改变，在规划和制作中充沛满意客户的需求，关于急件产 品为客户做好应急预案。售后服务首要体现在对客户进行设备运用训练和一般毛病剖析训练，对重要产品进行 现场设备调试及辅导，关于突发毛病快速答复、24 小时赶赴现场，对问题密封及时处理并提出改造定见，确保 客户设备正常作业。为进一步进步对突发事端的响应速度，为客户供给更优质的服务，公司计划在全国逐步建 立若干修理中心，配备修理设备和人员。

　　机械密封作为主机的根底部件之一，广泛用于石油化工、煤化工、电力、冶金、制药、食物、纺织、造纸、 船只、军工等职业。机械密封的商场运用首要包含三方面:主机厂的机械密封配套、终端客户的机械密封技术 改造和机械密封备件收买及产品修正。在不同的职业中，主机的作业环境、工况特色不同;即便在同一职业中， 客户对主机的要求也存在差异。因而，机械密封职业具有典型的个性化定制式出产特征。一般运营方式是机械 密封出产企业参加主机厂、规划院、终端客户的投标;在确认中标企业后，两边签定技术协议或合同;机械密 封出产企业根据不同客户的详细需求进行产品的技术规划，安排出产，经过出厂实验检测后交给客户运用。此 外，因为机械密封是一种易损件，客户在运用必定周期后需求替换新密封，价值高的密封产品进行修正，在这 种状况下公司会与客户直接签定供货合同。

　　公司的增量商场指为新建项目配套的商场，直接客户为主机设备制作企业，如压缩机厂、泵厂、拌和釜生 产厂等。配备制作业根本等同于公司增量事务。密封职业的竞赛一直处于剧烈而严酷的局势，但商场竞赛格式 在不断演化。对整个密封职业而言，增量事务都是未来成果添加的确保，因而商场竞赛十分剧烈。机械密封下 游的主机出产厂商及石油化工、煤化工等职业的固定财物出资和技术改造项目决议了机械密封的增量商场需求。

　　存量商场指现已进入开车状况的石油化工设备因正常损耗需求定时替换密封产品的商场，直接客户为石油 化工企业，如中石化、中石油、中海油等。公司宣布的石油化工、煤化工职业的状况根本代表了公司存量事务的状况。

　　存量事务是公司收入和赢利的柱石，公司一直高度重视存量事务的状况。机械密封是一种易损件，特别是 用于高温、高压、高速、有毒等介质下的机械密封一般每 1-3 年就需求替换，因而机械密封的存量商场需求较 为安稳。公司已与中石化、中石油、中海油、国家石油天然气管网集团、国家动力集团、我国中煤动力集团、 中核集团、中广核集团、我国中铁集团、我国交通建造集团、万华集团、恒逸集团、三一集团以及国内外闻名 的主机厂西门子、沈鼓集团、陕鼓集团、苏尔寿、嘉利特荏原、大连深蓝、北京航天石化技术配备工程公司等 树立了长时刻安稳的合作联络。

　　全体来看，增量事务竞赛剧烈、毛利率低(30%+)，跟下流本钱开支更为相关，动摇性更大;而存量事务 归于更新维保类事务，竞赛相对安稳、毛利率高(60%)，跟全体存量出售相关，动摇性较小。

　　根据最新的工业链调研状况，一些石化范畴的重要终端客户在 2021 年头逐步放松了对当期收买量的操控， 终端客户对收买的放松需求一段时刻才干传导到公司的存量事务，但经过对存量商场趋势的判别，估计 2021 年 公司的存量事务有望超越疫情前的水平。

　　分产品看，公司主营事务收入首要来自机械密封和干气密封两大类，二者算计营收占比安稳坚持在50%以上。2020年两块事务营收规划别离为3.22亿元、2.19亿元，收入占比别离为34.85%、23.67%，同比添加别离为32.56%，45.49%。橡塑密封、机械密封辅佐体系、密封产品修正等事务收入别离为1.19亿元、1.04亿元、0.72亿元，占比别离为 12.90%、11.25%和 7.83%。

　　公司首要产品机械密封是一种重要的工业根底件，首要用于处理在高温、高压、高速及高危介质下滚动设备作业时的走漏问题，广泛运用于制作业的各个范畴，其间石油化工范畴的出售占公司运营收入60%以上，是公司产品首要运用范畴。石油化工职业可细分为炼油、乙烯、天然气管道等范畴。

　　1）在炼油方面，根据我国石油经济技术研讨院发布的《2018年国内外油气职业开展陈述》， 2018年我国炼油才干为8.31亿吨/年；根据《石油和化学工业“十三五”开展攻略》中的规划， 2020年我国估计炼油产能将到达8.8亿吨/年；

　　2）在乙烯方面，根据我国陈述网等揭露材料测算，2018年我国乙烯产能为2,600万吨左右；根据《石油和化学工业“十三五”开展攻略》中的规划，2020年我国乙烯产能将到达3,200万吨；

　　3）在天然气管道方面，根据我国石油新闻中心数据测算，2018年我国天然气管道总长度约6.4万公里，而根据我国《中长时刻油气管网规划》，2020、2025年我国天然气管输路程将别离到达10.4、16.3万公里。这些新增石油化工产能将带来相应的新增固定财物收买需求。

　　存量商场方面，石油化工业营收由2017年的1.64亿元添加至2020年的2.51亿元，年均复合增速达15.2%；煤化工业营收由2017年0.45亿元添加至2020年的0.82亿元，年均复合增速达22.1%；矿山业营收由2017年的0.26亿元添加至2020年的0.48亿元，年均复合增速达22.7%；一起，石油化工业营收占比从2017年至2019年三年安稳在31%左右，别离为33.08%、30.19%、32.01%，可是2020年占比下降到27.11%，首要原因为受疫情和世界油价历史性跌落影响，公司下流终端用户纷繁采纳开源节流、降本增效等办法，削减当期的运营本钱，操控了对密封备品备件的收买数量。2020年公司存量事务呈现多年以来初次下降，存量事务作为公司收入和赢利的柱石，其下降引起了公司高度重视，公司深入剖析了存量事务下降的首要原因、客观判别了存量事务未来的开展趋势，要求运营部分充沛发掘存量事务的商场需求，将成果方针落实到每个事务人员的每个终端用户，估计2021年的存量事务有望超越疫情前的水平。

　　从盈余才干来看，2020年主机厂事务毛利率为30.57%，而石油化工、煤化工事务毛利率别离到达 68.18%、70.77%。比照来看，增量事务毛利率比较于其他事务(存量事务)较低。未来跟着新增项目的逐步开工，增量事务逐步转化为存量事务，存量事务收入占比显着进步后，公司毛利率和净利率将逐步上升。

　　公司多年来深耕世界商场，现已获得了必定的效果。2020年上半年度，公司海外事务受疫情的影响较大。可是疫情也为公司的世界化布局带来了时机。榜首，在全球疫情下，我国对疫情的操控和经济的开展领跑世界，世界巨子也会加速进入我国商场出资。公司现在现已获得了西门子世界级合格供货商资质、埃利奥特合格供货商资质和巴斯夫合格供货商资质。第二，世界经济的动摇性导致世界巨子效益下降，客户会寻求更高性价比的产品供货商以降低本钱。公司产品的技术水平和约翰克兰等世界竞赛对手根本平起平坐，价格和服务则具有很大的优势。

　　3.1.1 公司首要产品包含中高端机械密封（泵、釜用等）及干气密封（压缩机用等）

　　公司所在职业是液压气动密封件职业中的机械密封及填料静密封子职业。在工业运用领中，密封是指用于避免液体或气体等流体从机械设备缝隙相邻结合面间走漏，以及避免外界杂质如尘埃与水分等侵入机器设备内部的零部件。密封作业时零件间相对运动的是动密封，相对停止的是静密封，动密端面密封又称为机械密封，其是公司的主营事务。

　　机械密封首要用在泵、釜等范畴：机械密封是一种动密封，由至少一对垂直于旋转轴线的端面组成，在流体压力和补偿安排弹力（或磁力）的效果以及辅佐密封圈的合作下，坚持端面贴兼并相对滑动而构成的避免流体走漏的设备。机械密封设备于主机设备的腔体和伸出腔体的旋转轴之间，起密封效果。从结构上看，机械密封由冲突副、缓冲补偿安排和辅佐密封圈组成。冲突副包含旋转环（动环）和停止环（静环）；缓冲补偿安排由圆柱绷簧、圆锥绷簧、波片绷簧、波纹管等弹性元件组成；辅佐密封圈包含动环密封圈、静环密封圈等，密封圈有O型圈、V型圈、楔形圈等多种方式。公司的机械密封首要用于泵密封、釜密封等。

　　上文1.4提到过，机械密封的商场运用首要包含三方面：主机厂的机械密封配套（增量商场）、终端客户的机械密封技术改造和机械密封备件收买及产品修正（存量商场）。

　　存量商场方面，国内广义的密封商场容量超越千亿，其间机械密封是一个百亿级的商场。公司定位首要是中高端机械密封范畴，存量商场约70亿的商场容量。详细来说，根据公司测算2020年下流机械密封商场需求中，石油化工存量密封件需求约35亿元、煤化工约6亿元、电力约24亿元、冶金约6.7亿元，2020年全体存量商场规划在70亿元左右。公司作为机械密封职业的国内龙头企业，有望在未来进一步扩展出售规划，进步市占率。一起，公司向机械密封下流产品延伸，开发了皮保管泵和高粘度齿轮泵等产品。

　　上文2.1.2说过，石油化工范畴的出售占公司运营收入60%以上，是公司产品首要运用范畴。石油化工职业可细分为炼油、乙烯、天然气管道等范畴。

　　1）在炼油方面，根据我国石油经济技术研讨院发布的《2018年国内外油气职业开展陈述》， 2018年我国炼油才干为8.31亿吨/年；根据《石油和化学工业“十三五”开展攻略》中的规划， 2020年我国估计炼油产能将到达8.8亿吨/年；

　　2）在乙烯方面，根据我国陈述网等揭露材料测算，2018年我国乙烯产能为2,600万吨左右；根据《石油和化学工业“十三五”开展攻略》中的规划，2020年我国乙烯产能将到达3,200万吨；

　　3）在天然气管道方面，根据我国石油新闻中心数据测算，2018年我国天然气管道总长度约6.4万公里，而根据我国《中长时刻油气管网规划》，2020、2025年我国天然气管输路程将别离到达10.4、16.3万公里。这些新增石油化工产能将带来相应的新增固定财物收买需求。

　　2017年至今，机械密封下流商场逐步回暖，在商场与环保的两层压力下，下流客户逐步筛选落后产能，未来大型客户将占有肯定主导位置。且跟着下流客户对环保与安全的认识逐步进步，大型企业及新上项目对机械密封供货商的挑选极为严苛，中小供货商进入商场的门槛升高，根本无望共享新增产能的蛋糕。而现在，公司作为国内机械密封职业的龙头企业，市占有率缺少10%，仍有较大进步空间。

　　此外，天然气管道范畴方面，配套干气密封增量商场空间很大。根据我国石油新闻中心数据测算，2018年我国天然气管道总长度约6.4万公里。而根据我国《中长时刻油气管网规划》，2020、2025 年我国天然气管输路程将别离到达10.4、16.3万公里。依照每250公里配套一个压气站测算，近10万公里管线建造将带来新增密封配套商场容量30-40亿元。

　　国内外机械密封件职业商场不同首要在于会集度，国外机械密封商场会集度高而我国的机械密封商场则十分涣散。全球机械密封职业经过一百多年的开展，现已高度会集，在高端产品范畴首要被约翰克兰、伊格尔博格曼和福斯等职业巨子所独占并构成了安稳的专业化分工。这些企业在各自的细分商场范畴安排专业化出产，构成独占优势，如约翰克兰在石油化工范畴、伊格尔博格曼在核电范畴别离处于抢先位置。据公司公告宣布，世界三大密封企业约翰克兰、伊格尔博格曼和福斯在国外的商场占有率算计超越70%。

　　比较之下，国内商场的会集度比较照较涣散。我国的机械密封商场涣散与国内前几十年石化工业持续蓬勃开展给各种企业进入密封商场都供给了时机有很大联络。但跟着下业老旧设备、落后产能的逐步退出以及产能晋级，下流客户的会集度逐步进步，先进产能对供货商的要求更高，密封职业商场向头部企业会集的趋势越创造显。2019年以来，在国家方针的大力支持下，动力职业产能更新，大型先进产能逐步投进，新上的大型石化项目多。在新上大项目中，客户对供货商的要求更高，一般只考虑少量几家密封产品首要供货商，商场逐步向头部企业会集，公司作为头部企业， 2020年在多个严重项目中获得的订单都远超年头所做运营规划。

　　公司定坐落机械密封产品的中高端商场，即干气密封、高参数机械密封、核电密封等，因而公司在国内商场的首要竞赛对手以世界闻名跨国公司（包含其在华合资及独资公司）为主，以及少量几家国内闻名企业。公司首要竞赛对手有约翰克兰、伊格尔博格曼、丹东克隆、西安永华等。

　　与国内同行公司比较，公司的技术水平更抢先、产品线更丰厚、工业规划更大、产品安全性更高、服务水平也更高。2020年，中密控股出售收入在国内机械密封职业（含国外企业在国内树立的公司）排名榜首，并且在国内细分商场市占率现已超越了约翰克兰和伊格尔博格曼，国内排行榜首，可是在全球市占率上还有必定距离。

　　当时，国内闻名大型项目的竞赛局势已根本演化为公司与约翰克兰、伊格尔博格曼两大世界品牌的比赛。在价格方面，公司的产品具有较强的竞赛力。技术方面，公司由专业密封研讨所开展而来，公司的实力根本与约翰克兰等世界竞赛对手恰当，只在极点工况下存在必定距离，但极点工况呈现的状况较少，商场十分小，因而对公司的竞赛力影响较小。归纳来看，公司在新项目配套商场竞赛中气势微弱，具有比较显着的优势，公司在石化范畴新上大型项目中牢牢占有榜首的商场比例。增量商场的靓丽成果也是未来持续杰出开展的有力确保。公司坚决贯彻“经过主机占有终端”的商场策略，不断进步产品质量和归纳服务水平，以杰出的归纳实力坚持住配套商场比例前列的位置。

　　1）高端密封商场的进口代替。遭到复杂多变的世界局势影响，国内各范畴都十分重视国产化作业。除个别极点状况，公司的产品技术水平与约翰克兰等世界竞赛对手恰当，服务水平与服务才干亦备受客户的认可。因而，公司的进口代替成果抢眼，高端密封商场的进口代替也成为了公司争夺世界竞赛对手商场比例、进步公司商场占有率的重要途径；

　　2）占有国内竞赛对手的商场比例。公司的产品技术水平、产品线数量、工业规划等方面的优势较国内竞赛对手杰出，且有拉大距离的趋势。大炼化项目对供货商的要求越来越高，逐步筛选了缺少中心竞赛力的中小密封厂家，商场会集度逐步进步。作为龙头企业，公司的商场占有率就会逐步进步。

　　3）开辟新商场。公司产品现在首要运用于石油化工、煤化工、电力等职业，在一些具有杰出开展前景的职业中也有所运用并已获得必定成效，如核电、管道运送、动力收回、航空帆海等范畴。判别公司未来会抓住在核电密封、管道运送高压干气密封、超高压干气密封、乙烯三机干气密封及盾构设备密封等产品上获得严重运用打破的时机，加大商场推广力度，敏捷完结全面代替进口：

　　①核电范畴方面，受世界局势的影响，核电站要害零部件的国产化作业正在全面推动。公司在核电密封范畴深耕多年，且在核电密封范畴根本没有国内竞赛对手，公司核电密封事务也因而迎来了很好的开展期。现在公司核电密封的在手订单十分不错，项目也在有序进行中；

　　②天然气管线年下半年国家管网公司完结财物划拨，管网的项目连续开建，2021年以来管网建造有加速的痕迹，新上了一些大项目。现在公司在2021年新上项目中获得了绝大部分的密封配套订单，子公司新地佩尔也获得了比较多的阀门配套订单。结合公司往年在管网项目中的商场比例状况，公司2021年在天然气管线范畴的体现应该也很不错；

　　③乙烯三机干气密封方面：以进口产品价格核算，每套百万吨乙烯三机密封收买金额价值大约是3000万。未来几年，估计新增3000-4000万吨的乙烯产能，依照百万吨乙烯三机密封核算，大约可以带来10亿左右的增量商场。

　　展望未来，内生方面，判别公司将运用大炼化建造+国产化进步根据，用增量商场带动存量商场，进一步稳固公司在石油化工、煤化工、电力等职业的优势位置，进步其在70亿存量商场中的市占率，并在核电、管道运送等新职业树立抢先优势；外延方面，判别公司在紧紧围绕主业的前提下，将会持续收买部分国内外与公司具有协同效应或具有战略意义的上下流企业或技术，丰厚公司的产品链，翻开更大商场空间，为公司未来多元化、多层次开展奠定根底。判别公司2021-2023年运营收入别离为12.40/15.04/18.10亿元，同比别离添加34.1%、21.3%、20.3%，归母净赢利别离为3.09/3.90/4.88亿元，同比别离添加46.5%、26.2%、25.2%，对应2021-2023年PE别离为24.7x、19.5x、15.6x。给予方针价46.76元，给予“买入”评级。

　　公司机械密封产品的首要运用范畴为石油化工职业，首要客户为中石化、中石油部属分子公司以及为中石化、中石油配套的压缩机、泵和反应釜等主机厂。假如石油化工职业固定财物出资额在未来呈下降或动摇趋势，公司产品的销量和运营赢利或许会遭到必定影响，公司存在运用职业相对会集的危险。

　　跟着公司工业规划扩张，产品触及范畴添加、子公司数量增多，办理半径产生较大改变，公司对办理人才、营销人才、专业技术人才、出产技术人才等需求大幅添加，导致内部办理压力增大，公司的办理面对更高的要求与更多的应战。假如公司办理才干不能显着进步，安排方式、办理制度和办理手法不能进一步健全完善和进步，公司与子公司之间的人员、企业文化等不能有用交融，财政危险不能有用管控，或许会引起相应危险添加，然后或许导致公司的盈余才干下降，中心技术及主干人员丢失，对公司构成晦气影响。

　　证券研讨陈述称号：《机械根底件系列深度之二中密控股：市占率进步+拓展运用范畴，构建大密封集团》

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