龙净环保 :实控人现价增持显决心 进步股比利好久远 类别：公司研究安排： 申万宏源 集团股份有限公司研究员：刘晓宁,董宜安日期：2017-07-17 事情: 公司发布简式权益改变陈述书。阳光集团托付经过树立信任方案,经上交所以会集竞价方法买入 龙净环保 股票。截止2017年7月13日,两个信任方案累计增持 龙净环保 普通股30,284,857股,占上市公司总股本的2.83%。 出资要害: 完结增持方案,现价增持显现决心,股权份额进步利好久远展开。其间,2017年6月和7月的成

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  类别：公司研究安排：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁,董宜安日期：2017-07-17

  公司发布简式权益改变陈述书。阳光集团托付经过树立信任方案,经上交所以会集竞价方法买入龙净环保股票。截止2017年7月13日,两个信任方案累计增持龙净环保普通股30,284,857股,占上市公司总股本的2.83%。

  完结增持方案,现价增持显现决心,股权份额进步利好久远展开。其间,2017年6月和7月的成交价均价别离为15.10元/股(成交9,900,523股)和15.20元/股(成交20,384,334股),增持股份总金额4.59亿,终究阳光集团及其控股子公司阳光环坚持有龙净环保20%股权。2017年6月2日发表的《福建龙净环保股份有限公司详式权益改变陈述书》表明阳光集团及其实践操控人有意向在未来12个月内以阳光集团依据对公司股票价值的合理判别,拟继续增持股份的金额不低于人民币5亿元,不超越人民币10亿元。阳光集团此次增持龙净环保股份,是对前次发表增持方案的详细施行,在安定股权份额,利好公司久远展开之外,也表现实践操控人对公司股价的认可。全球大气环保配备龙头,主业稳步添加,在手订单足够。公司2016年脱硫及脱销及电袋除尘事务安稳添加;脱销催化剂事务营收大幅进步55%,截止2016年末公司在手订单161亿,对公司成绩构成杰出支撑。

  监管趋严,大气范畴再迎改造高潮。当时中心加大巡查力度,第三批中心环保监察现已于4月开端,比较2016年的两次监察,本次将完结全国规划内的掩盖,规划有所扩展,从灵敏区域向全国翻开。而京津冀2+26城查核接近,压力巨大。一起,还将构成检察机关、环保及相关部分以及社会三位一体的监督体系,此外,中心添加财政拨款,大气污染防治预算较上年履行数添加250%,加之带动当地配套资金,及PPP形式下民营资金的参加估计大气职业仍具有较高的增速。

  非电范畴提标,办理要求趋向火电,适用规划由京津冀逐渐向全国翻开。6月13日,环保部发布关于寻求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放规范》等20项国家污染物排放规范批改单(寻求定见稿)定见的函,新建项目无安排排放操控措施要求自批改单发布之日起履行。现有企业无安排排放操控措施要求自2019年1月1日起履行,其间京津冀大气污染传输通道城市自2017年10月1日起履行,查核时刻清晰。当时燃煤锅炉、钢铁、水泥烟气改造现已在京津冀及周边城市和东部区域首先翻开。跟着非电范畴烟气排放规范进步,存量改造+增量新建的万亿空间将被开释。

  盈余猜测及估值:依据公司在手订单及职业增速,因为电力烟气改造处于高峰期,非电范畴商场空间比较足够,咱们坚持公司2017-2019年公司净利润猜测别离为7.38亿、8.18亿、8.92亿,对应EPS别离为0.69、0.77和0.83元/股,对应17年PE为22倍,低于大气办理板块可比公司对应估值。考虑到公司在手订单充沛,项目质量好,公司现金流足够,未来大股东资源整合,资金运用功率进步有望为公司注入新的生长动力,坚持增持评级。

  类别：公司研究安排：国海证券股份有限公司研究员：谭倩日期：2017-07-17

  公司近期公告称:1)公司以自有资金2.6亿元收买轩慧国信100%股权;2)2017年半年报成绩预告:完结归属于上市公司的净利润5500-6300万元,同比下降32.34%-22.49%;3)控股股东、董事长开晓胜先生拟增持公司股份2-10亿元。对此,咱们点评如下:

  公司拟以自有资金2.6亿元收买北京润达环科(70%)、李明(30%)持有的北京轩慧国信总计100%股权。轩慧国信主营事务有2个:1)才智环卫一体化办理解决方案,从环卫作业的根底作业办理和废物搜集运送监管两方面临环卫作业进行信息化晋级和办理,为客户、环保部分等供应环卫信息、环卫决议方案方面的服务;2)铁路公安智能巡线解决方案,选用云核算、物联网、无线互联网、大数据等技能协助铁路公安进步布警巡线功率,打通内部交流途径、增强紧迫联动响应力,保证铁路安全。

  收买轩慧国信,才智环卫迈出重要一步。咱们以为公司展开环卫收运事务与主业具有协同优势:1)废物发电职业往上游环卫拓宽延伸工业链,是职业的展开趋势。2)可以保证和监控废物供应量,进步运营功率。3)依托项目地的资源布景,拓宽环卫商场具有优势;4)一起轩慧国信许诺2017-2019年扣非后的归属净利润不低于2000/2500/3125万元,可以进步公司成绩。

  控股股东、董事长开晓胜先生方案自2017年7月18日起的6个月内经过法律法规答应的方法在二级商场增持公司股份,拟在股价不超越15元规划内增持金额不低于2亿元、不高于10亿元。咱们以为,现在大股东股权份额只要13.69%,处于较低方位,此次增持金额2-10亿元,将进步大股东的股权份额,稳固控股位置,另一方面大金额增持也显现出对公司的未来展开充满决心。n半年报成绩低于预期,项目足够未来高添加仍可等待

  公司2017年半年报成绩预告完结归属于上市公司股东的净利润5500-6300万元,同比下降32.34%-22.49%,成绩下滑首要是因为公司上半年加快项意图开发,引起办理费用、财务费用等的添加,然后导致公司成绩有所下滑。咱们以为公司本年上半年一起推动12个项意图开发,阐明公司主业推动力度很大,成绩下滑仅仅暂时现象,跟着公司项意图推动,公司成绩将逐渐好转。公司现在国内业废物燃烧发电在手项目50多个,总处理才能超越3万吨/日,项目储藏丰厚,假定不考虑新获取订单,仅公司在手项目(5倍于现投产规划)在未来3年内悉数建成投产,处理才能复合增速有望到达70%以上,一起公司现在在手的50亿元包头市昆都仑区PPP项目现已开端开工,21.2亿元的江西省彭泽县PPP项目估计下半年将开工,在手废物发电项目多+PPP项目金额大,咱们以为公司2017-2018年是公司项目建造的高峰期,对应成绩也将完结高添加,有望成为废物燃烧发电范畴生长性较好的公司之一。

  公司近些年经过不断的资本运作,具有了废物燃烧发电设备研制规划、制作、工程装置、运营服务等全工业链才能。公司在稳固废物燃烧发电事务优势的一起不断拓宽其他事务,意在打造一个归纳的环境服务商:1)2016年8月公告以1537万元收买行唐县日子废物填埋场,一起将加快环卫收运项目建造,欲进军环卫商场;2)2016年5月公告拟受让安徽安贝尔不低于51%的股权,进军危废范畴,完结固废范畴的工业链延伸;3)2017年7月公司中标渭南市华州区2.25万吨/日日子污水处理项目,完结由固废向水范畴的打破;4)此次收买轩慧国信,上游才智环卫又迈出重要一步。公司以日子废物处理为主线的城市环境办理归纳运营商的战略规划在逐渐完结,公司未来的展开远景值得等待。

  2017年5月16日,公司与在北京签署《菲律宾VISAYAS生态环境和根底设备及安居工程建造项目协作结构协议》,该项意图投融资总规划约13.8亿美元,6月3日又获取了20亿美元的菲律宾戎行和差人家族及低收入民众建造安居房工程项目,菲律宾项目算计总出资33.8亿美元。中菲两边将树立合资公司担任建造和运营,中方持股70%,项目资金由“一带一路”专项帮助基金及方针性金融安排支撑,土地由菲律宾政府无偿划拨运用,公司只担任建造和运营,因而项目危险较小。一起菲律宾和当地政府要求7月底至8月初举行开工奠基仪式,项目推动进展有望加快。

  此次菲律宾项目是公司活跃走出去的重大打破,显现出公司超强的拿单才能,也是国际社会对公司技能等归纳实力的认可。一起伴跟着33.8亿美元的项意图逐渐施行,将会显着进步公司未来几年的成绩。别的咱们以为,在国家一带一路方针的推动下,公司有望将此次项意图成功经验进行仿制,获取更多海外订单,一带一路翻开公司的生长空间。

  盈余猜测和出资评级:依据审慎性准则,暂不考虑收买轩慧国信和菲律宾项目对公司成绩的影响,咱们估计公司2017-2019年EPS别离为0.30、0.41、0.46元,对应当时股价PE别离为31、22、20倍,坚持公司“增持”评级。

  危险提示:宏观经济下行危险、拟收买的轩慧国信成绩不达许诺预期的危险、菲律宾等项目推动程度缓慢的危险、外延并购不达预期的危险。

  类别：公司研究安排：太平洋证券股份有限公司研究员：程晓东日期：2017-07-17

  事情:公司发布2017年半年报。陈述期内,公司完结运营收入4.41亿元,同比添加27.03%;完结归母净利润4647.6万元,同比添加30.91%。完结扣非后归母净利润3809.05亿元,同比添加29.18%。根本每股收益是0.16元。

  1、饲料销量微弱添加推动成绩同比添加近3成。上半年,公司特种水产饲料销量为4.23万吨,同比上升了37.56%。细分来看,海水鱼料和淡水鱼料销量别离为1.6万吨和0.56万吨,同比增速别离是103.01%和42.68%,是总销量添加的首要奉献因子;虾料和种苗料添加也较快,同比增速别离为59.12%和55.71%,但因为基数较小,对总销量添加的奉献弱于海水鱼料和淡水鱼料。鳗鲡和鳖料销量为1.57万吨,同比根本相等。出售均价方面,估计稳中略跌,但起伏较小。

  2、项目建造推动顺畅,产能有望敏捷翻番。上半年,公司首发募资项目“特种水产协作饲料出产项目”已完结10条出产线的工程建造、前期调试作业,其间3条出产线现已过试出产检验并到达量产状况,其他出产线季度完结试出产检验。到时,公司产能有望从16年末的12万吨进步至24万吨,产能完结翻番。

  3、收买财物落地,为进一步产能扩张打下杰出根底。陈述期内,公司斥资5300万元收买了中海渔生物科技有限公司旗下的国有土地运用权及该等国有土地运用权上的房产。收买完结后,公司拟使用收买获得的土地和厂房,新建多条特种水产协作饲料出产线,以完结进一步的产能扩张。

  5、坚持“增持”评级。特种水产饲料职业处于快速生长阶段,职业景气继续上升,这有利于公司产能的开释和成绩的继续上升。估计17-19年公司营收为11.16/15.95/19.64亿元,净利润为1.28/1.93/2.41亿元,EPS为0.43/0.65/0.81元,对应PE为38/25/20倍,坚持“增持”评级。

  类别：公司研究安排：安全证券股份有限公司研究员：余兵日期：2017-07-17

  2017年是内蒙古自治区树立70周年,自治区政府将于8月8日在呼和浩特市举行自治区树立70周年庆典,并在年内举行一系列庆祝活动。蒙草生态在呼和浩特市中标100亿项目落地速度估计较快,或是中报成绩添加的重要原因。

  政府也将在各区安排一系列庆典活动,各地均有多项政府工程需求快速竣工。因为内蒙古自治区合适野外施工的月份会集在4-10月,有关城市绿化项目多于2季度履行,也是公司成绩超商场预期的重要原因。

  现在公司在手各类PPP协议(含订单与结构协议)已近500亿,其间省内订单占比99%,未完结订单与2016年收入比重近15倍。

  17年2季度起,PPP事务开端快速由虚入实,前期签署的结构协议纷繁加快落地,进入履行阶段。因为公司已为省内PPP项目做了很多前期作业,项目进入落地期履行速度估计较快。考虑到公司在手订单多,项目履行期1-3年,咱们判别公司这一轮成绩快速添加至少将坚持到1年以上。

  盈余猜测与出资主张:咱们坚持盈余猜测,猜测公司2017--2018年主营事务收入别离为68.4亿、85亿元;每股收益别离为0.47、0.57元,坚持“强烈推荐”评级。

  类别：公司研究安排：安信证券股份有限公司研究员：焦娟,王中骁日期：2017-07-17

  公关事务发家,外延并购构建整合营销全工业链。公司树立之初以公关事务为主,2010年2月在创业板上市;2011-2013年,公司经过收买思恩客、美广互动、精准阳光、今久广告、博杰广告,构建广告事务板块,构成了包含广告、公共关系服务等在内的现代传达集团的架构;2013年,提出“数字化、国际化”战略,出资Huntsworth、WAVS等,将事务布局逐渐向国际化改变;2015年,公司收买多盟、亿动,布局移动互联网营销;

  2016年,公司完结运营收入123.19亿元,成为国内首家收入过百亿的营销公司,事务数字化建造榜首阶段完结,战略施行进入第二阶段,即全面推动完结“营销智能化,事务全球化”事务布局构建。到现在,公司已构成了以智能服务、智能投进、智能产品为主的事务结构。

  活跃推动数字营销事务全面转型,数字营销带动成绩添加,收入占比超80%。以数字化为中心,经过收买思恩客、精准阳光、今久广告、博杰广告,布局互联网广告、野外广告、房地产营销、电视媒体广告范畴,全方位拓宽广告事务。2015年,经过蓝标出资收买多盟(多盟开曼100%、多盟智胜95%)、亿动54.77%股权,加码移动智能营销。2017年,数字化转型进入第二阶段,依据“客户+技能+资源”此三要素,以协同、整合为中心,对现有智能营销事务板块晋级细化为智能服务、智能投进、智能产品;未来将智能营销服务聚集“两块屏幕”+“自媒体”布局建造(两块屏幕为移动互联手机、互联网智能电视屏)。

  以美国商场为要点,依托并购继续拓宽国际事务。依据公司公告,公司是国内仅有一家具有国际事务布局的本乡营销公司,国际事务板块首要包含Vision7(加拿大)、WAVS(英国)、FuseProject(美国)、Metta(香港)、FinancialPR(新加坡),公司国际事务继续扩张,事务收入占比从2015年的21.7%进步至2016年的37.7%,公司方针是将境外收入份额进步至50%以上。

  树立齐备的分层次出资体系,供应事务继续展开动力。到现在,公司出资的企业现已有11家在新三板挂牌,一起参加了一线出资基金如高榕、真格、洪泰、源码等。公司公告显现,2017年,公司做为柱石LP参加树立了规划过10亿的蓝图工业出资基金,要点依据营销工业、内容工业、营销技能工业进行出资,为未来进行储藏。

  出资主张:咱们估计公司2017-2019年净利润别离为8.04亿、9.35亿、10.56亿,对应每股收益别离为0.38/0.44/0.49元。参阅同类可比公司给予2017年25X估值,对应六个月方针价9.50元,给予“买入-A”评级。

  类别：公司研究安排：上海证券有限责任公司研究员：邵锐日期：2017-07-17

  回天新材7月14日公告称,2017年上半年公司完结归属于母公司股东净利润7244.41-7874.36万元,同比添加15%-25%,去年同期盈余为6299.49万元。成绩增速契合预期。

  依据公司一季报成绩可知,公司2017年Q2季度归属于母公司股东净利润为2621.98-3251.93万元,2016年Q2季度归属于母公司股东净利润为2457万元,同比添加6.71%-32.35%。

  公司公告称,2017年上半年成绩进步是因为公司继续完善大客户战略和要点项目打破,其间公司胶粘剂产品在轿车整车制作及修理、轨道交通、工业设备、电子电器LED、软包装等事务范畴出售添加较快,尤其是轿车整车制作、轨道交通和电子电器LED用胶等毛利额进步显着。产品结构和客户结构的继续优化,高附加值产品比重进步出售收入。

  一起,在本钱操控方面,虽然化工原资料价格大幅上涨,但公司经过费用管控、节能降耗完结平抑本钱动摇。

  整车方面,公司在宇通、中通、金龙、日产等客户供货份额继续进步,并开发江铃、欧辉等,2017年有望打破1.5亿元;轨交方面,完结长春车辆、唐山客车等多家干流主机厂验证、路试及供货商资历检查,三年内有望出售额破5亿;电子电器方面,长时间协作伙伴为明纬、茂硕、台达、鸣志等业界知名企业,2016年完结出售额近9000万,2017年有望打破1.3亿元;新动力方面,职业前十大客户中均占有30-70%的份额;软包装方面,要害原资料全面自供,每年节省600万左右收购本钱,2016年现已出售破亿,增速较快;高端修建方面,相继中标南玻等标杆客户订单,装配式修建估计未来两年新增8000-10000万元收入;工程胶方面,独家中标港珠澳大桥特别工程胶,在电梯、船只、飞机等多个职业获得客户批量订单。背膜方面,2016年量产1188.68万平米,出售额同比添加62.57%,供货天合、英利、晶澳、比亚迪等知名企业,PVDF出产线年完结量产。

  胶粘剂因为下流使用广泛、品种繁复,使得出产企业难以掩盖悉数产品,大都以一类或几类产品为主,因而整个职业的会集度较低。国际巨子的体量优势显着,以汉高、道康宁为首的胶粘剂巨子出售收入数十倍于国内龙头,但跟着近年来国内龙头技能进步及价格优势表现,企业中心产品竞赛力逐渐进步,有助于抢占商场增量和进口产品存量。2016年,我国胶粘剂和密封胶出售额约为900亿元,依照职业增速5%-8%进行核算,2017年增量商场为45-72亿元,而公司2016年胶粘剂出售额仅为缺乏8亿元,占商场份额0.88%,因而,咱们看好胶粘剂职业国内龙头企业的展开。

  公司员工继续进行结束,发行股份2492.8万股,发行价为10.01元/股,征集资金2.50亿元,公司董事、高管认购56.31%,其他办理人员、中心技能人员及董事会以为需求鼓励的目标认购43.69%,锁定时为3年。

  类别：公司研究安排：国信证券股份有限公司研究员：程成日期：2017-07-17

  公司运营收入与上年同期比较添加10%-30%。归母净利润添加-10%-10%,除掉当期与去年同期的非经常性损益,公司扣非后净利润比上年同期添加27.20%-51.91%。别的,郑州万特上半年处于传统冷季,往往会集鄙人半年开端奉献成绩,上海肯特因2017年6月才开端归入兼并,对公司上半年的成绩奉献较小。估计下半年成绩将迎来加快开释。

  公司一起发布公告称,和境内榜首大燃气集团华润燃气旗下50多家燃气公司到达供货协作,智能燃气表事务上完结了重大打破,显现公司智能燃气表技能在职业界的抢先位置。智能燃气表订单与上年同期比较完结大幅添加,2016年智能燃气表事务增速约75%。现在因为本年部分订单上半年度没有履行,后期订单连续履行将对公司智能燃气表的成绩发生活跃影响,估计下半年结算后将大幅增厚成绩。

  公司是国内首家产品线包含四种智能表产品的上市企业,跟着智能水表浸透率进步、燃气表不断打入大公司进步市占率、智能电表换新、热改从头提上日程等利好,2016年成绩重拾添加,2017年有望加快生长。一起,公司活跃布局物联网下智能抄表体系,现在现已完结了NB-IoT、Lora等规范的对接,并在才智水务、农业、动力方面具有渠道型公司潜质。估计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应34/23/16倍市盈率。公司有望最早获益国内物联网展开,看好公司布局,坚持“增持”评级。

  类别：公司研究安排：东吴证券股份有限公司研究员：曾朵红日期：2017-07-17

  杉杉股份为全球锂电资料龙头企业,归纳产销量全球榜首,其间正极资料国内榜首,负极资料国内第二(人工石墨国内榜首),电解液职业抢先,获益于产品结构晋级和钴提价,成绩亮眼。现在公司正极资料总产能达3.3万吨,2016年出货量约为1.8万吨,是国内规划最大正极资料出产商,主营钴酸锂、三元、锰酸锂等多种正极资料,商场占有率在20%左右,客户根本掩盖国内干流电芯厂,并拓宽海外客户。公司规划效应显着,且产品结构不断优化,2016年公司正极资料毛利率21%,远高于职业平均水平。2017年上半年获益于钴提价,而且高端客户占比逐渐进步,公司钴酸锂及三元资料盈余才能进一步进步。负极资料方面公司总产能到达5万吨,除打造全球最大石墨基地外,公司现已具有硅碳负极的小批量产才能。电解液事务2016年扭亏为盈,现在产能为1.5万吨,未来2000吨六氟磷酸锂和2万吨电解液一体化项意图逐渐投产将显着进步电解液事务毛利率。

  Tesla销量开端逐渐迸发,海外轿车巨子纷繁发布电动化战略,新款车型会集于2018-2019年上市,全球电动化浪潮敞开,电动乘用车商场开端进入高速生长时间,国内锂电资料厂商将获益于全球化收购。咱们估计2020年全球电动车商场销量有望到达450万辆以上,电动乘用车商场到达400万辆以上,2016-2020年的年均复合增速50%,浸透率进步到5%,2020年今后电动车相对燃油车的比价优势出来,2025年前都将坚持高添加。跟着海外电动车高速添加及我国电动车商场的迸发,估计2020年全球动力锂电需求将超越190GWh(2016年全球为42gwh),对应正极资料需求30万吨(2016年为约8万吨),负极资料16万吨(2016年为4万吨),电解液17万吨(2016年为4.5万吨)。当时电池资料全球化供应和本地化配套逐渐加强,国内锂电资料企业迎来历史性机会。

  国家支撑新动力车展开情绪清晰,积分制估计四季度将正式推出,一起客车和专用车销量逐渐会回暖,三季度高添加可期。估计2017年下半年新动力轿车销量将坚持缓速添加,全年销量有望到达70万辆;2018年新车型会集上市,方针、职业环境愈加安稳,且2019年补助退坡带来抢装效应,因而2018年为大概率为大年。往后看,积分制有望2018年正式施行,2020年需求150-170万辆乘用车可满意积分制要求,别的技能水平不断进步,电动车本钱也将下降,估计到2020年国内新动力轿车销量200万辆以上,对应动力锂电需求约90gwh(2016年国内为30gwh)。

  2016年下半年起,因为供需失衡,国内外钴价均大幅上涨,现在工业链库存水平较低,短期仍然看涨。现在国内钴价格已上涨至40万元/吨以上,估计接下来两年时刻内仍将继续走高。钴供应方面,因为刚果金迸发国内抵触和整理国内钴矿出产,钴产值下降,国际上其他各大钴供货商近期也没有大规划扩产方案,估计2017年全球钴供应量将根本坚持16年10万吨左右的水平;别的,国内厂商看好钴的远景引发钴库存添加,国内商场钴供应越发严重。需求来看,跟着动力电池对三元资料的喜爱,估计2017年全球动力及消费类电池新增6700吨钴需求,因而供应偏紧将连续,钴价格仍然看涨。

  服装和出资事务赴H股上市,公司聚集主业新动力。公司近年调整传统服装事务,将杉杉品牌公司打造成公司运营品牌服装事务的仅有运营渠道,盈余才能安稳,现拟以H股方法在香港联交所上市。出资事务包含金融股权出资、类金融事务及以上海创晖为渠道展开的PE基金事务,2017年5月23日控股子公司富银融资股份揭露发行H股股票及上市请求并获香港联交所同意,公司出资事务将进一步扩展。公司不断优化工业结构,科学布局,逐渐将要点聚集到新动力事务。

  出资主张:咱们估计2017-2019年归属母公司股东净利润为7.32亿元、9.04亿元、11.23亿元,增速121.6%/23.5%/24.2%,EPS为0.65/0.81/1.00元,对应PE为29x/24x/19x。考虑到公司为锂电池资料龙头,已构成新动力工业链上下流双闭环,跟着新动力轿车继续展开,锂电池资料需求不断添加,再加上近期钴价继续上涨,咱们处以方针价24.3元,对应2018年30x,初次掩盖处以“买入”评级。

  危险提示:国家对新动力车方针支撑不及预期,新动力车销量下降;公司产销不达预期;钴价下滑导致正极资料价格下滑。

  类别：公司研究安排：国海证券股份有限公司研究员：冯胜日期：2017-07-17

  杭锅股份发布中报成绩批改预告,净利润1.9-2.3亿,同比添加121.37%-167.97%,较前次预告(74.76%-121.37%)大幅上调。成绩上调的原因是:二季度有若干重大项目因为重启或出产进展超预期而在本季转销;公司内部降本增效,技能节省和配套件收购节省成效显着,本钱操控较好。

  上调中报成绩猜测,全年高添加已无虞。2016年末公司在手订单为42.72亿元,考虑到订单结算周期约为0.5-1.5年,估计大都订单将在2017年内完结。一般来说,工业企业下半年的收入承认较上半年好,上半年完结1.9-2.3亿元的净利润前提下,全年净利润超越3.62亿元的成绩猜测已是大概率事情。此外,公司2017年一季度新增订单7-8亿元,呈杰出气势,为下一年成绩生长供应保证。咱们以为公司本年成绩确定性强,未来几年成绩有望继续高添加。

  余热锅炉职业龙头,获益天然气工业链复苏逻辑。《天然气展开“十三五”规划》指出2020年我国气电装机到达1.1亿千瓦以上;商场缺口约4000万千瓦。余热锅炉作为天然气分布式动力的中心设备,获益于天然气工业方针和国家节能环保方针影响,需求有望进一步进步。2016年公司余热锅炉订单为21.76亿元,同比添加29%,占公司在手订单的份额为52.16%。公司十多年来一向处于余热锅炉职业肯定龙头位置,2014年国内余热锅炉市占率为39.2%,商场竞赛位置不断进步。

  充沛获益于“一带一路”战略,海外余热锅炉需求继续可期。公司近三年海外出售收入占比均在20%以上的水平,2016年公司接受巴基斯坦4台国际最大容量的9H级燃机余热锅炉项目,充沛显现其在海外商场的竞赛优势。考虑到“一带一路”沿线国家天然气优势资源禀赋及工业化进程带来的燃气发电的巨大商场需求,估计公司海外订单未来几年将继续添加。

  太阳能光热发电事务具有抢先优势,估计2017-2018年将带来16~24亿元订单。2017年4月公司与中控太阳能签定了德令哈50MW太阳能热发电熔盐吸热体系收购合同,将进一步稳固光热发电的先发优势。假定2018年末国家动力局1.349GW演示项目悉数投产,则将带动出资400亿元,按吸热设备费率20%核算,一起假定公司市占率在20~30%,则将新增订单16~24亿元。

  坚持买入评级。暂不调整盈余猜测水平,也暂不考虑光热发电带来的成绩弹性,估计2017-2019年公司净利润别离为364、456、591百万元,依照7月13股价10.20元/股核算,对应PE别离为21、17、13倍。公司下流需求首要来历两方面,一是国内天然气工业复苏带来的发电侧需求弹性;二是海外“一带一路”方针带来的域外订单;

  以上均是长周期的需求逻辑,因而咱们以为公司成绩生长有望继续,“轻视值,高生长”的职业龙头特点将逐渐表现,坚持公司“买入”评级。

  危险提示:天然气分布式动力推动受阻;地补方针不及预期;海外项目推动不达预期。

  类别：公司研究安排：华金证券股份有限公司研究员：王冯日期：2017-07-17

  7月13日晚间,九华旅行发布2017年半年报,公司完结运营收入2.45亿元,同比添加12.22%;完结归属于上市公司股东的净利润5954.15万元,同比添加17.28%。

  毛利率小幅下滑,营改增及出资收益提振净利率:2017年H1公司营收同比添加12.22%,是近三年来中报营收增速初次打破两位数;毛利率同比下滑1.74pct至51.68%;期间费用率方面,出售费用率、办理费用率、财务费用率别离同比添加0.21pct、0.26pct、0.37pct至5.10%、13.98%、0.05%;因为2016年5月起施行营改增方针,本年上半年税金及附加同比削减532.48万;别的陈述期内公司结构性存款及理财产品到期获得出资收益303.08万,全体带动净利率进步1.05pct至24.35%。

  交通网络高速展开带来游客量稳步添加:2017年1-5月份,九华山机场飞机起降架次、游客吞吐量为2272架次、18.39万人次,别离同比添加63.45%、55.07%;6月中旬九华山机场新开通西安一池州一宁波航线,交通航线的完善对景区客流量有必定的奉献效果;此外获益于宁安高铁通车带来的展开机会,本年1-5月份,池州全市招待游客量2508.8万人次,同比添加12.4%。

  内部改造项目逐渐落地,设备改进带动景区招待才能增强:公司于2015年3月上市,征集资金3.05亿首要用于露台索道改建、东崖宾馆改造、西峰山庄扩建以及归还银行贷款,现在除东崖宾馆改造项目活跃推动外,其他项目均已落地;2016年公司对花台栈道项目进行开工建造,本年上半年该项目顺畅竣工,完善了花台景区的根底设备,优化了景区旅行线路,景区招待才能进一步进步。

  外延式拓宽迈出榜首步,利好公司工业链的延伸:2017年2月初公司公告称与石台县人民政府签定《石台县牯牛降景区战略协作结构协议》,两边将树立新的项目公司,对牯牛降景区进行旅行运营办理和开发建造,合力把牯牛降景区打造成集参观、休闲、休假、探险、养生于一体的归纳性旅行休闲休假意图地。经过开发使用牯牛降景区得天独厚的旅行资源,有助进一步增强与公司现有资源之间的协同联动效应,完结工业链的全体延伸,有利于公司的久远展开。

  出资主张:咱们公司猜测2017年至2019年每股收益别离为0.76元、0.82元和0.9元。净财物收益率别离为8.2%、8.3%和8.5%,给予“增持一A”主张,6个月方针价为40元。

  危险提示:宏观经济和方针危险;商场环境改变危险;索道、缆车职业特有安全性危险。