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  大家好，我是量子熊猫，近期北交所发行数量大增，破发率也已经比科创板更严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..

  考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会同步持续更新北交所申购攻略。

  看企业的营业范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

  注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

  优秀的企业以其高于行业的成长性确实能轻松的获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

  企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是不是真的存在大幅度波动，如果存在大幅度波动要重点考虑是不是存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

  不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

  全称“青岛三祥科技股份有限公司”，主营业务为车用胶管及其总成的研发、生产和销售。

  主要产品有制动系统软 管及总成、动力转向系统软管及总成、汽车空调系统软管以及加油口管等，其销售区域覆 盖北美、欧洲、亚洲等多个国家和地区。

  车用胶管及总成是构成机动车管路系统的重要部件，由内胶层、增强层和外胶层组成。

  车用胶管基本功能为传输各种液体（包括燃油、润滑油、制冷剂和水等）和气体，应用于机动车的冷却系统、燃油系统、动力转向系统、制动刹车系统和空调系统等，起到传递动力的作用，以此来实现整车的正常运行和安全行驶。

  制动系统软管及总成（又称“刹车管”）是用于连接刹车系统的零部件，其最大的作用是在制动中传递制动介质，保证制动力传递到制动钳产生制动力，从而使得制动及时有效。

  发行人的制动胶管产品的抗压性和稳定能力较好，技术相对成熟，按其接触的介质主要划分 为液压制动软管及总成和气压制动软管及总成。

  发行人顺应行业发展的新趋势，自主研发了低膨胀量和轻量化的刹车管产品，并已批量生产。

  动力转向系统软管及总成连接贮油罐、助力转向泵、转向器等助力转向系统部件，通过助力转向液传输压力，实现对助力转向器的控制，完成汽车及时和灵敏的转向操作。

  动力转向接触的介质主要系矿物油，因此对其内胶的主要技术方面的要求为良好的耐油性，外胶的技术方面的要求主要为耐磨和耐热等特性。

  发行人以独有的配方技术和生产的基本工艺，满足了行业标准及主机厂的标准，并已批量生产高、低压动力转向系统软管及总成产品。

  发行人的冷却系统软管及总成产品主要为汽车空调系统软管、冷却水管和变速箱油冷管。

  燃油管应用于汽车燃油系统，连接油箱、炭罐、油泵、曲轴箱等主要零部件，其可将 燃油传递至发动机燃烧做功，同时将蒸发的油气、未参与燃烧的燃油、燃油废气传递至燃 油净化系统，处理后参与燃烧或排放。

  发行人的燃油管产品主要为加油口管、发动机燃油 回油管和燃油蒸汽管。其中，发行人自主研发了THV加油口管，其耐渗透性和耐油性指标优异。

  主营业务收入主要以制动管总成为主，营收占比在65%左右，其次是动力转向管总成。

  对应申万二级行业为汽车零部件，可比国内上市企业为鹏翎股份（300375）、川环科技（300547）、天普股份（605255）。

  主承销商为长江证券，网上发行总数为1138.4万股，发行价格11.0元，发行后总市值为10.78亿元，发行市盈率18.71。

  2022年度，公司预计营业收入为 72,500 万元至 74,000 万元，同比增长 18%至 21%；扣除非经常损益后归属于母企业所有者的净利润为 6,300 万元至 6,500 万元，同比增长9%至13%。

  2019-2021年营收一般，利润增速较高，再到2022年营收和利润继续增长，不过利润增速有较大下滑。

  具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务业务毛利率（剔除运费后）分别为33.02%、35.06%、37.03%和35.31%，毛利率基本稳定。

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